次级债券是一种偿债顺序高于公司股本，但低于公司一般债务的债务。如果公司破产，首先需要偿还的是正常的债权或者贷款。在这些债券和贷款全部偿还后，次级债券将被偿还。如果有剩余资金，将分配给股东。各种证券的优先顺序是：一般债务、次级债务、优先股和普通股。债权的优先权越高，风险就会越低，预期年化预期收益越低，反之亦然。机构会根据自身的情况，按照CAPM模型按照一定比例配置资产，以平衡自身风险和预期年化预期收益。