净负债率是什么，经常可以在一些文章中看到，提到的房地产企业是资产负债率高，第一家房地产企业的年报是资产负债率的80％和90％！想要了解更多可以看下净资产收益率怎么算 每次看到这些表达，我还是会觉得奇怪，因为它们根本不符合常规的财务逻辑，不知道为什么要反复表达。

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根据披露的2019年年报资产负债率： 万科84.36％ 碧桂园88.48％ 恒大77.9％。从数据来看，恒大仍是一家相对“稳定”的公司，但金融市场有一条基本规则：资本从不说谎。就开发贷款利率而言，万科利率总体保持在基准水平，碧桂园利率保持在20％左右，恒大利率总体上升50％。与此同时，作为房地产开发商的绝对老大，恒大商业票利率最近飙升至20多，很少有资金方面愿意接手。由此可见，用资产负债率来评价房地产公司的杠杆风险是非常不合适的。

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单纯看房地产企业的资产负债表结构；由于会计准则的权责发生制，房地产企业收取的购买价款只能在预付款账户中列示，整个交易流程只能在房屋交付时完成，然后结转收入及相关成本。预收款越多，催收越好，企业经营越好，但在资产负债表中表现为资产负债率上升，因此资产负债率不应该出现在房地产行业的相关讨论中。

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净负债率[净负债率=（计息负债-现金余额）净资产]，又称净借款比率。资产负债率：万科33.87％，碧桂园46.3％，恒大159.3％该指标可以清楚地看出三家公司之间杠杆风险的差异：

万科：国有股稳定，不追求杠杆和规模，经营稳健。虽然销售规模超，但依然是稳定的老大哥和行业典范；

碧桂园：它已经过了追求规模的时期，重视运营质量，整体非常稳定。它的路线和策略被很多小弟模仿过，但它的核心竞争力是所有团队的执行文化，很难模仿；

票圈的恒大：传奇，需要时间去验证是否可以“大到不能倒”。金融市场低风险偏好的机构基本上是敬而远之的，但是高风险高回报，如果持有商业票到期，可以赚到20％以上的利润，回报下一定有勇者！

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但没有一个指标是万能的，净负债率很容易优化。以新城：为例，2019年下半年，由于前董事长事件，新城大规模出售项目获取现金流，以至于2019年底报告出来时净负债率只有16％。这个结果并不能说明新城的运营有多稳定，而是为了生存而出售项目的被动结果。