银行贷款利率表2022年3月最新利率，2022年3月同期银行贷款利率

来源：中泰证券 戴志锋 邓美君 贾靖

9 月信贷利率维度：需求拉动新发放贷款定价提升，后续将在财报体现。

一般贷款 5.31%(不含票据和按揭)、环比上升 5bp。票据融资 3.23%、环比上升 38bp。按揭贷款利率 5.36%，环比 6 月下降 6bp，降幅边际缩窄。存量贷款重定价带来的贷款利率下行影响减弱：由于行业早投放早收益的行为驱使，行业信贷发放集中于上半年，每年对信贷的重新定价也多集中于上半年。信贷结构维度：新发放居民信贷结构基本与 6月接近;但企业端中长期贷款占比有较大幅的提升，预计对贷款收益率有一定的拉动作用。新增企业中长期贷款占比较 6 月上升 16 个点至 56%。未来贷款利率展望：新发放贷款定价边际回升，随着重定价逐步进行无疑将在财报中体现。但考虑降低实体融资成本仍是监管重要任务，预计贷款定价的修复进程会比市场化假设来的慢一些。

直达实体货币政策工具落地情况跟踪：1、普惠小微企业贷款延期支持工具，截至 9 月末，共用 4.7 万亿到期贷款本息延期，占比总贷款 2.77%。2、普惠小微企业信用贷款支持计划，支持 3-9 月发放小微企业信用贷款共计 2646 亿元(目标撬动信用贷款 1 万亿)。

2021 年展望：货币政策正常化、结构性为主。上半年为对冲疫情影响，逆周期调节力度有所加大，宏观杠杆率出现阶段性上升。未来随着经济增速逐步向潜在水平回归，宏观杠杆率有望趋于平稳。结构性政策依旧是核心，为保就业，政策会促使银行做客户下沉，放小微放普惠金融;要求银行让利实体。为实现经济升级目标，未来会继续大力发展资本市场，提升直接融资占比(以注册制为核心线索的制度改革持续推进;注重中长期资金的引入资本市场)。

银行投资建议：核心逻辑是宏观经济，继续看好板块估值修复行情。1、我们 8 月初转看多银行，继续看好伴随经济修复带来的银行股估值修复行情。2、个股建议：重点推荐、中长期看好的是优质的银行：招商银行、平安银行、和宁波银行。其次看好业绩有弹性的标的：兴业银行、杭州银行、江苏银行和南京银行。

风险提示事件：经济下滑超预期。