在中国，熟悉 VIX指数的人并不多，VIX指数是什么？主要是因为该指数是由芝加哥期权交易所(CBOE)于1993年推出的，主要用于指示是否会出现崩盘，并使用期权来衡量市场趋势的严重程度。因为这个指数是用来衡量未来风险的，所以也被称为恐慌指数。

VIX指数以年化百分比表示，大致反映了标准普尔500指数未来30天的预期趋势。理论上讲，VIX指数是一系列标准普尔500指数期权的价格加权指数。

例如，如果VIX指数为15，这意味着未来30天的预期年化波动率为15%，则可以推断指数期权市场预期标准普尔500指数在未来30天上下波动15%/12=4.33%。[6]也就是说，指数期权的定价假设是标准普尔500指数在未来30天内波动在正负4.33%范围内的概率为68%。

需要注意的是，VIX指数是方差掉期的波动率，而不是波动率掉期的波动率(波动率是方差的平方根，即标准差)。简单的看跌期权和看涨期权可以静态复制方差掉期，但波动性掉期需要动态对冲。VIX指数是标准普尔500指数方差未来30天的风险中性预期，以年化标准差表示。

在实际运用中，VIX指数不仅代表了市场中大多数人对未来指数波动有很大的看法，也能表达其中市场预期的变化。当该指数较高时，意味着市场波动的程度将更加剧烈，表明市场中的投资者对以后的预期更加不安；相反，指数值越低，意味着市场运行平稳，投资者的心理预期越好。

从历史趋势来看，当VIX指数超过40时，意味着市场预计将在后期陷入非理性恐慌，短期内将反弹；当它低于15，这意味着市场有非理性的预期，稍后它将出售或下跌。在1998年的金融海啸中，它没有超过60，所以有一定程度的误判，这只能作为判断股市气氛的一个辅助指标。毕竟，股票市场和期权市场不是同一个市场，它们之间的关系也不是一个完整的趋势。因此，恐慌指数需要长时间的观察作为参考，它可以作为一个指标来判断市场在突发事件发生时的反应程度。