2021年9月2日下午，有记者报道此前极为火热的雪球结构期权产品的监管正在收紧，开始对不符合要求的雪球产品不予备案，但不影响存续产品运作。那么这里的雪球产品是什么？为什么对该类产品开始设限了呢？

雪球产品是什么意思？

雪球产品全称是“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”，是场外期权模型的一种，其本质上类似为带障碍条款的奇异期权，设置有敲入、敲出价格，是一种高风险的投资产品。雪球产品目前多为大型券商发行，主力军是一级场外期权交易商。

投资者购买雪球结构本质类似卖出奇异看跌期权、并获取期权费，标的可挂钩指数、个股、商品等，是一种高风险的投资产品。投资者要满足特定条件才能获得约定的票息，同时需要承担可能与标的跌幅同比例亏损的风险。

雪球产品相当于给期权设了一上一下两个“障碍”，挂钩标的价格在上下两个区间（敲出与敲入价格）内震荡，如果向上穿过障碍区间就敲出终止，投资者获得约定的票息；如果向下穿出障碍区间，投资者则可能会亏损本金；如果产品存续期内标的价格未发生穿出情形，则在产品到期时获得约定票息。

目前该类产品主要风险就是在销售方面过于片面强调“高收益”、“稳赚不赔”的情况，容易造成投资者盲目投资该类资管产品，出现亏损时引发纠纷。而且雪球结构适用环境具有较强周期性，若市场走势出现趋势性下滑，那么将会存在答复亏损。