为了方便国内的投资者投资欧美指数，市场上出现了一些创新型的跨境ETF产品，这些产品有的是通过QDII通道，有的是通过沪港通通道，跟踪海外指数。

　　一、目前市场上主要的跨境ETF基金：

　　由于这些跨境ETF跟踪海外股票指数的，其价值受海外指数的涨跌和汇率因素影响。

　　二、跨境ETF的交易机制

　　这些跨境ETF和普通的ETF一样，既可以申赎，也可以买卖。其交易机制如下：

　　1、T+0回转交易：这些跨境ETF全部可以实现二级市场的T+0交易，即当日买入当日即可卖出，这大大提高了基金的交易效率，投资者可以在一天内多次买卖赚取价差。在二级市场上购买的最小单位都是100份。可见参与这类跨境ETF的二级市场交易的资金门槛非常低。

　　2、申购赎回机制：T日买入的ETF，当日可赎回。

　　QDII跨境ETF的申购时效是T+2，即T日申购，T+2日可以赎回或者卖出。沪港通ETF是T日申购，T+1日份额可卖出或赎回。

　　跨境ETF的申购均采用现金替代形式。按当日的净值进行申购。赎回的资金到账

　　效率较慢，为4-7个工作日。德国30ETF的最小申购赎回单位为50万份，国泰纳指100ETF的最低申购金额为100万份，而博时标普500ETF的最小申购份额为100万份。易方达恒生H股ETF的最小申购单位是100万份。

　　三、跨境ETF的净值计算方法

　　这些跨境ETF的净值主要受两个因素的影响，其跟踪指数的涨跌以及汇率的变化。由于基金投资的是海外资产，外币升值即人民币贬值对其的净值有正面的影响。

　　由于欧美股市开盘的时间和国内不一样，国外当日收盘时国内已经是第二日早上。跨境ETF无法及时公布前一交易日的净值。所以T日公布的是T-2日收盘净值，按照T-2日收盘数据以及T-2日汇率计算出来的。

　　为了估算T日交易时的实时净值，我们要在公布的T-2日净值的基础上加上T-1日的指数变动因素以及T-1日和T日的汇率变动因素。

　　下图给出跨境美股ETF的净值计算及公布机制：

　　比如国泰纳斯达克100ETF在2015年11月19日公布的净值是1.544，这实际上是2015年11月17日的收盘净值。为了估算当前的实际净值，必须考虑11月18日纳斯达克100指数的涨跌（+1.92%）以及11月18日和19日美元对人民币的汇率变化（合计+0.08%），这样当前的预估净值为1.573。当日的价格为1.58，其实际溢价率约为0.42%。

　　需要注意的是，T日提交的申购、赎回申请都是按照T日净值计算。

　　由于港股的开盘时间和国内基本一致，所以港股T日公布的是T-1收盘的净值。

　　根据实际的折溢价率，可以判断当前的价格是否合理。如果溢价率过大，则可进行溢价套利，即申购后卖出。由于申购是按照当天外盘收盘后的净值来计算，且T+2日才能拿到券，溢价套利需承担两日的市场及汇率风险。

　　如果申请赎回，资金到账的日期约为7个工作日。从这个角度来看，占用资金期限比较长，这是做跨境ETF折价套利的风险。

　　总体上，这类产品均不会出现太大的折溢价。比如2015年11月17日，德国DAX指数大涨2.41%。不过11月18日，德国30ETF涨幅为0.56%。一方面是因为欧元汇率下跌，另一方面是前一日溢价率是1.4%，溢价回调使涨幅变小。