实际利率是指债券或借贷协议中实际上支付的利率，与票面利率不同。票面利率是借款人或发行人在借贷协议或债券中承诺支付的利率，而实际利率是考虑到通货膨胀、税收、风险等因素后，实际上借款人或投资人所获得的利率。
通常情况下，实际利率会低于票面利率。这是因为在现实生活中，通货膨胀、税收、风险等因素都会影响到借贷双方的利益。例如，通货膨胀会导致货币贬值，使得借款人实际支付的利息相对减少；税收也会减少投资人所获得的收益；风险则会增加借款人或投资人的成本。

因此，实际利率是衡量借贷协议或债券真正收益的重要指标。在投资或贷款决策中，应该考虑到实际利率，而不仅仅是票面利率。